Wat doet centrale bank van de VS, vlak na de verkiezingen?

ANALYSE – Het aftellen naar de verkiezingen in de VS is begonnen en de spanning stijgt. Althans, als het gaat om de uitslag van de presidentsverkiezingen. Op de financiële markten was het deze week juist relatief rustig, terwijl een reeks grote Amerikaanse techfondsen met de kwartaalcijfers naar buiten kwam.

In deze bijdrage kijken we eerst vooruit naar de rentevergadering van de Amerikaanse centrale bank, die komende week vlak na de verkiezingen van dinsdag 5 november plaatsvindt. Dan gaan we kort in op de grote variatie bij de bedrijfsresultaten. En we sluiten af met een technische blik op de rente- en aandelenmarkt, in de aanloop naar de politieke climax van het jaar 2024.

De Amerikaanse centrale bank staat komende week voor de keuze om de beleidsrente met 0,25 procentpunt te verlagen of een pauze in te lassen. Een renteverlaging van een kwartje is het meest waarschijnlijk, al is het maar voor de geloofwaardigheid van de Fed-bestuurders, die het nodig vonden om de rente in september met een stevige 0,5 procentpunt te verlagen.

Gelukkig voor de Federal Reserve gaven zwakke arbeidsmarktcijfers van afgelopen vrijdag voldoende reden om de rente opnieuw te verlagen. Er bleken in oktober slechts 12.000 nieuwe banen bij te zijn gekomen in de VS, terwijl economen hadden gerekend op een plus van 113.000. Als verzachtende omstandigheid werd aangevoerd dat oktober een abnormale maand voor de Amerikaanse arbeidsmarkt was, met forse schade door orkanen en stakingen bij Boeing. Het blijft daarnaast opvallend dat er voor de maanden september en augustus opnieuw forse neerwaartse bijstellingen waren van de banengroei.

Aangezien Fed-voorzitter Jerome Powell al eerder zijn bezorgdheid over de banenmarkt had uitgesproken, is het te verwachten signalen over de aanhoudend hoge kerninflatie en stijgende lonen eventjes naar de achtergrond worden geschoven. Het ondersteunen van de arbeidsmarkt krijgt waarschijnlijk prioriteit.

Gemengd beeld bij de grote Amerikaanse techfondsen

Als je op bedrijfsniveau kijkt naar de resultaten van de grote techbedrijven deze week, dan is het beeld behoorlijk gemengd. Waar het aandeel Amazon een schouderklopje kreeg van beleggers vanwege de groei bij de clouddiensten, reageerden beleggers lauw op de cijfers van Apple, mede vanwege tegenwind in China. Chipfabrikant Intel maakte donderdag een leuke sprong opwaarts, maar tegen de achtergrond van de structurele daling is dat slechts een druppeltje op de gloeiende plaat.

Alphabet werd eerder in de week beloond voor sterke groeicijfers, terwijl Microsoft en Meta donderdag wat inleverden ondanks beter dan verwachte kwartaalcijfers. Beleggers bleken niet helemaal gerust dat de miljardeninvesteringen in AI-infrastructuur zich ook voldoende gaan uitbetalen.

De koersbewegingen van de grote techfondsen hebben dus wel wat sprongen laten zien, maar per saldo is daarmee de hoofdrichting van de bredere beursindices in de VS niet geschaad. Het gaat dan om sterke uptrends die ook dit cijferseizoen hebben doorstaan.

Anders gezegd: beleggers zijn nog steeds overtuigd van de opwaartse potentie van de grote bekende namen, maar staan nog rustig in de startblokken en hebben geen haast. De posities zijn al lang ingenomen en beleggers zijn in afwachting van komende week.

Stijging rente blijft beperkt en maakt weinig indruk op aandelenmarkt

Als we tot slot naar de verhouding tussen de rente- en aandelenmarkt kijken, dan is er in een week tijd weinig veranderd.

De rentemarkten blijven de aandacht trekken door de recente stijgingen van onder meer de 10-jaars staatsrente in de VS. Die bereikte vrijdag een niveau van bijna 4,39 procent.

Daarbij geldt nog steeds. dat het slechts om een correctie gaat. We illustreren dit aan de hand van de koersgrafiek van de 10-jaars staatslening, die tegengesteld beweegt aan de rente.

De koers van de 10-jarige staatslening is de afgelopen weken gedaald, maar vanuit technische optiek is de verwachting voor begin 2025 dat de koers weer gaat stijgen, wat dus een daling van de 10-jaars rente impliceert.

Uit de grafiek hierboven blijkt dat de neerwaartse cyclus van lagere toppen bodems is overgegaan in de omgekeerde variant met een opwaartse focus. De meest recente koersdaling is binnen acceptabele grenzen gebleven om aan deze stelling te kunnen voldoen.

Als we naar de aandelenmarkten kijken, dan maken die zich in ieder geval niet ongerust over de rente-ontwikkeling. De S&P 500-index hangt rustig rond de recordstanden, zo is te zien in de onderstaande grafiek.

De zwaargewichten uit vooral de techhoek die de stijging van dit jaar mogelijk hebben gemaakt, houden stand. Daarnaast hervinden steeds meer nieuwe aandelen de opwaartse focus, wat zorgt verbreding van het draagvlak van de beursrally. Vrijdag werd overigens bekend dat de Dow Jones-index wat wordt opgeschud, met als belangrijkste wissel dat Intel plaats gaat maken voor AI-chipmaker Nvidia in deze belangrijke index.

Al met al zijn dit prima uitgangspunten in de aanloop naar komende week. Behoudens hele grote onvoorziene zaken, zijn beleggers rustig in afwachting van wat dinsdag komen gaat. Dat geldt ook voor ons!

Michael Nabarro, Chartered Market Technician (CMT), Gökhan Erem, ook CMT, zijn onafhankelijke beleggingsspecialisten die beide meer dan 25 jaar werkzaam zijn in de financiële sector. Met gedegen kennis en ruime ervaring bedienen zij professionele en particuliere beleggers aan de hand van hun methodisch onderbouwde, actieve beleggingswijze.

Deze column bevat meningen en bevindingen van de auteurs. De financiële waarden die in dit schrijven genoemd worden kunnen onderdeel uitmaken van de beleggingen van de auteurs als ook van hun relaties.

Deze column is niet bedoeld als advies in enige vorm en dient als niet-gepersonaliseerde informatie over de financiële markten.